RTX (NYSE:RTX)は負債でリスクを取っていると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、RTXコーポレーション（NYSE:RTX）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が永久に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

RTXの最新分析をチェック

RTXの純負債は何ですか？

下記の通り、2024年6月末現在、RTXの負債は421億米ドルで、1年前の354億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 その一方で、60.1億米ドルの現金があり、純負債は約360億米ドルである。

RTXの負債

最新の貸借対照表データによると、RTXの負債は1年以内に496億米ドル、それ以降に509億米ドルの返済期限が到来する。 一方、RTXには60億1,000万米ドルの現金があり、1年以内に期限が到来する238億米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と（短期的な）債権の合計よりも負債の方が706億米ドルも多い。

RTXの時価総額は1,609億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、RTXの負債が過大なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。

RTXの有利子負債はEBITDAの3.9倍で、EBITは支払利息を2.8倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいが、問題があるとまでは言えない。 さらに悪いことに、RTXのEBITは昨年1年間で39％減少している。 長期的に収益がこのまま推移すれば、負債を返済できる可能性は雪だるま式に低くなる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、RTXが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、RTXはEBITの72%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

当社の見解

RTXのEBITの伸び悩みは、バランスシートの強さに疑念を抱かせるものだったが、我々が考慮した他のデータ・ポイントは比較的救いがあった。 例えば、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換は新鮮だった。 検討したすべての要因を考慮すると、RTXは負債の使用でいくつかのリスクを取っているように思われる。 その負債がリターンを押し上げることもあるが、現在、同社には十分なレバレッジがあると我々は考えている。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例を挙げよう：我々は RTXの4つの警告サインを 発見した。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。