デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、REVグループ社（NYSE:REVG）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
REVグループの負債額は？
以下の通り、REVグループの2024年4月時点の負債額は2億2,000万米ドルで、前年の2億3,000万米ドルから減少している。 一方、3,820万米ドルの現金があり、純負債は約1億8,180万米ドルである。
REVグループの負債について
最新の貸借対照表データによると、REV Groupの負債は1年以内に5億1,850万米ドル、それ以降に4億3,220万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するものとして、3,820万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する2億1,060万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも7億190万米ドル多い負債がある。
REVグループには13億4,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
EBITDAに対する純負債が1.3倍、インタレストカバーが4.2倍であることから、REVグループはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 したがって、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 重要なのは、REVグループが過去12ヵ月間にEBITを76％成長させたことで、この成長によって負債を処理しやすくなることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、REVグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、REVグループはEBITの95%に相当するフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
嬉しいことに、REVグループのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が有利子負債に対して優位に立っていることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、我々はその金利カバー率に少し懸念を抱いている。 上記の様々な要因を考慮すると、REVグループはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 REVグループは 、 我々の投資分析で3つの警告の兆候を示して おり、そのうちの2つは少し気になる...。
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