株価収益率（または「PER」）29.1倍のノースロップ・グラマン・コーポレーション（NYSE:NOC）は、米国の全企業のほぼ半数がPER19倍以下であり、PER11倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近の市場は業績が伸びているが、ノースロップ・グラマンの業績はリバース・ギアに入っている。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、ノースロップ・グラマンは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは48％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは、過去3年間のEPSが合計で43％減少していることから、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年25％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年11％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けることは明らかだ。
この情報を見れば、ノースロップ・グラマンが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
ノースロップ・グラマンのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、ノースロップ・グラマンのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに安住している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
あまりパレードに水を差したくはないが、ノースロップ・グラマンには注意すべき2つの警告サインも見つかった。
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