ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、MSCインダストリアル・ダイレクト社（NYSE:MSM）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
MSC Industrial Directの負債はいくらですか？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年3月のMSCインダストリアル・ダイレクトの負債額は5億5,200万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 一方、現金は2,220万米ドルあり、純負債は約5億2,980万米ドルである。
MSCインダストリアル・ダイレクトの負債の推移
最新の貸借対照表データを拡大すると、MSCインダストリアル・ダイレクトには12ヶ月以内に期限が到来する6億3,040万米ドルの負債と、それ以降に期限が到来する4億6,750万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は2,220万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する4億2,870万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも6億4,700万米ドル多い負債がある。
もちろん、MSCインダストリアル・ダイレクトの時価総額は51億2,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
MSCインダストリアル・ダイレクトの純負債はEBITDAのわずか0.99倍。 EBITDAはその21.8倍で、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、MSCインダストリアル・ダイレクトは、象がネズミに襲われるのと同じように、負債によって脅かされているわけではないのだ。 しかし悪いニュースは、MSCインダストリアル・ダイレクトのEBITが過去12ヶ月で10％急落したことだ。 このまま収益の減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、MSCインダストリアル・ダイレクトが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、MSCインダストリアル・ダイレクトは、EBITの71％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
幸いなことに、MSCインダストリアル・ダイレクトの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、私たちが懸念しているのは、そのEBIT成長率である。 前述の要因を総合すると、MSCインダストリアル・ダイレクトは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率を高めるが、その分リスクも高くなる。 MSCインダストリアル・ダイレクトのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有します。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.