法定利益は3M (NYSE:MMM)の収益の良さを反映していない

3Mカンパニー（NYSE:MMM）の株価が最近そうであったように、企業が好業績を上げると、株価は一般的に好調に推移する。 当社の分析では、株主にとって良いと思われる要因がさらにいくつか見つかった。

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3Mの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えてよい。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの12ヵ月間で、3Mは-0.22の発生比率を記録した。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、過去12ヶ月間のフリー・キャッシュ・フローは43億米ドルと、14億2,000万米ドルの利益を大きく上回った。 3Mのフリー・キャッシュフローは前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー・ウィリーのいないシンプソンのエピソードのようである。 とはいえ、この話には続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目は利益にどう影響するか？

3Mの利益は、過去12ヶ月間に34億米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立ちました。 これは、現金支出を伴わない費用によって紙の利益が減少している企業に期待されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常項目とみなされていることを考えれば、それは驚くべきことではない。 2024年6月までの12ヶ月間、3Mは大きな異常項目を計上した。 その結果、異常項目が法定利益を他の場合より大幅に悪化させたと推測できる。

3Mの利益パフォーマンスに関する我々の見解

3Mの発生率と異常項目の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張している可能性は低いと思われる。 これらすべてを考慮すると、3Mの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ ビジネスとしての3Mをもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 その例を挙げよう：私たちは、3Mが注意すべき3つの警告サインを発見しました。

私たちは3Mについて、その業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証してきた。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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