ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際に、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、イリノイ・ツール・ワークス社（NYSE:ITW）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
Illinois Tool Worksの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、イリノイ・ツール・ワークスは2024年12月に78億6,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、9億4,800万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約69億2,000万米ドルと少なくなっている。
イリノイ・ツール・ワークスの負債について
最新の貸借対照表から、イリノイ・ツール・ワークスには1年以内に返済期限が到来する43億1,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する74億4,000万米ドルの負債があることが分かる。 一方、9億4,800万米ドルの現金と1年以内に期限が到来する31億米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると、負債が77億1,000万米ドルとなる。
イリノイ・ツール・ワークスの時価総額が775億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
イリノイ・ツール・ワークスの純負債はEBITDAの1.5倍に過ぎない。 また、EBITDAは支払利息を18.0倍でカバーしている。 つまり、イリノイ・ツールワークスは、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債に脅かされているわけではないのだ。 良いニュースは、イリノイ・ツール・ワークスが12ヶ月間でEBITを5.4％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、イリノイ・ツール・ワークスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、イリノイ・ツール・ワークスはEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、普通程度である。
当社の見解
良いニュースは、イリノイ・ツール・ワークスがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 また、EBITからフリーキャッシュフローへの転換もその印象を裏付けている！ 上記の様々な要因を考慮すると、イリノイ・ツール・ワークスはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 イリノイ・ツール・ワークスの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.