ゼネラル・エレクトリック（NYSE:GE）は負債を容易に管理できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ゼネラル・エレクトリック・カンパニー（NYSE:GE）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ゼネラル・エレクトリックの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月末時点のゼネラル・エレクトリックの負債は210億米ドルで、1年前の241億米ドルから減少しています。 しかし、206億米ドルの現金もあり、純負債は3億9,100万米ドルである。

ゼネラル・エレクトリックのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、ゼネラル・エレクトリックには1年以内に返済期限が到来する509億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する836億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は206億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する165億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を974億米ドル上回っている。

ゼネラル・エレクトリックの企業価値は1,812億米ドルと巨額であるため、必要があればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。 実質的に純負債を持たないゼネラル・エレクトリックの負債負担は実に軽い。

企業の収益に対する負債を評価するには、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。

ゼネラル・エレクトリックの負債（現金控除後）は非常に少なく、EBITDAに対する負債比率は0.05、EBITは支払利息の15.3倍である。 実際、収益に比して負債負担は羽のように軽い。 さらに印象的なのは、ゼネラル・エレクトリックが12ヶ月間でEBITを147％伸ばしたことだ。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、ゼネラル・エレクトリック社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって幸いなことに、ゼネラル・エレクトリックは過去2年間、EBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

良いニュースは、ゼネラル・エレクトリック社がEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、より悲観的な点としては、負債総額の水準が少し気になる。 大局的に見れば、ゼネラル・エレクトリックの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、ゼネラル・エレクトリック社について、投資前に知っておくべき2つの警告サインを発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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