フォーティヴ(NYSE:FTV)は負債をかなり賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、フォーティヴ・コーポレーション（NYSE:FTV）も負債を活用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

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負債はいつ問題になるのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

フォーティヴの負債額は？

下記の通り、フォーティヴは2024年12月時点で37億1,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、8億1,330万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約28億9,000万米ドルと少ない。

フォーティヴのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、フォーティヴには1年以内に返済期限が到来する22億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する45億8,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、8億1,330万米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する10億6,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると49億4,000万米ドルの負債がある。

フォーティヴの企業価値は223億米ドルと巨額であるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、フォーティヴが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないのは明らかだ。

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私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

EBITDAに対する負債比率は1.7であり、フォーティブは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、12ヵ月後のEBITが支払利息の7.5倍であることも、このテーマと調和している。 重要なのは、フォーティヴのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことだ。 理想的なのは、利益成長を加速させることで債務負担を軽減できることだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、フォーティヴが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることになる。 株主にとって嬉しいことに、フォーティヴは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

良いニュースは、フォーティヴのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 また、金利カバーもプラスだと思う。 これらのことを考慮すると、フォーティヴは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることなので、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い切れない。 例を挙げよう： フォーティヴの注意すべき兆候を1つ 発見した。

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