ドーバー（NYSE:DOV）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ドーバー・コーポレーション（NYSE:DOV）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が債務を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

ドーバーの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年12月末時点のドーバーの負債は29億3,000万米ドルで、1年前の34億6,000万米ドルから減少している。 その反面、18.4億米ドルの現金があり、純負債は約10.8億米ドルである。

ドーバーの負債

最後に報告された貸借対照表によると、ドーバーの負債は12ヶ月以内に22億米ドル、12ヶ月を超えて33億6,000万米ドルであった。 一方、18億4,000万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する13億8,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より23億3,000万米ドル多い。

株式公開されているドーバーの株式価値は246億米ドルと非常に大きいので、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

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企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ドーバーの純負債はEBITDAのわずか0.67倍である。 また、EBITは支払利息をなんと13.7倍もカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、ドーバーは負債によって脅かされているわけではないのだ。 ドーバーはEBITラインではあまり利益を得ていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ドーバーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ドーバーはEBITの60%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

幸いなことに、ドーバーの利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 EBITDAに対する純負債額も非常に心強いものである。 これらすべてのデータを考慮すると、ドーバーは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 ドーバーの警告サインを2つ（1つは重大）挙げて みた。

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