ドーバー・コーポレーション(NYSE:DOV)を安く手に入れることはあり得ない

米国の株価収益率（または「PER」）の中央値は18倍近いため、ドーバー・コーポレーション （NYSE:DOV）のPER16.9倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近のドーバーは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず収益が上昇しており、喜ばしい状況である。 可能性として考えられるのは、投資家が同社の収益は今後回復力が弱まると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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ドーバーに成長はあるか？

ドーバーのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を63%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で70％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予測では、今後1年間の利益成長率は20％低下し、マイナス圏に向かうとされている。 市場予想が15％成長であったことを考えると、残念な結果である。

この情報により、ドーバーが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ドーバーのPERから何を学ぶか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

ドーバーのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しは、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現在のPERには違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

さらに、私たちがドーバーで発見した4つの警告サイン（私たちを少し不愉快にさせる1つを含む）についても学ぶべきである。

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