アトコア社(NYSE:ATKR)の決算を市場はまだ好感していない。

株価収益率（PER）9.8倍のアトコレ・インク（NYSE:ATKR）は、米国企業のほぼ半数がPER17倍を超え、PER32倍超も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

このところ市場以上に業績が後退しているアトコレは、非常に低迷している。 業績不振が続くとの見方が多く、PERを引き下げているようだ。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。

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成長は低PERに見合うか？

AtkoreのPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が18％減少するという不満の残る結果となった。 しかし、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で317％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後1年間の収益成長率は6.9％減とマイナス圏に向かう。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されており、あまり芳しくない。

これを考慮すれば、アトコレのPERが他の大半の企業を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることには注意したい。

予想通り、アトコアのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

意見をまとめる前に、注意すべきアトコレの警告サインを2つ発見した（1つはちょっと気になる！）。

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