ウィルスコット・ホールディングス（NASDAQ:WSC）は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ウィルスコット・ホールディングス・コーポレーション（NASDAQ:WSC）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ウィルスコット・ホールディングスの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ウィルスコット・ホールディングスは2024年9月に35.1億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 純有利子負債は、現金があまりないため、ほぼ同じである。

ウィルスコット・ホールディングスのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、ウィルスコット・ホールディングスは12ヶ月以内に6億3,940万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて43億4,000万米ドルの負債を抱える。 一方、1,450万米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する4億4,590万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計45億2,000万米ドルの負債がある。

この赤字は時価総額64億7,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はウィルスコット・ホールディングスの負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する純負債の比率は5.3であり、ウィルスコット・ホールディングスはかなりの負債を抱えていると言ってよい。 しかし良いニュースは、2.5倍というかなり快適な金利カバーを誇っていることで、責任を持って債務を返済できることを示唆している。 投資家は、ウィルスコット・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月で12％減少したという事実にも悩まされるはずだ。 このような状況が続けば、債務負担を処理することは、ホットコーヒーをポゴスティックに乗せて配達するようなものだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ウィルスコット・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、ウィルスコット・ホールディングスはEBITの70%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

率直に言って、ウィルスコット・ホールディングスの利子カバー率も、EBITDAに基づく債務管理の実績も、その債務水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITDAをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 以上の要素を総合的に考えると、ウィルスコット・ホールディングスの負債は少々リスキーであるように思われる。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いているので、おそらく負債を少なくすることを望むだろう。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、我々はウィルスコット・ホールディングスの4つの警告サイン（1つは我々を少し不快にさせる！）を発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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