ヒルマン・ソリューションズ(NASDAQ:HLMN)は借金をかなり賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ヒルマン・ソリューションズ社（NASDAQ:HLMN）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部とは、破綻した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Hillman Solutionsの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年9月末時点のヒルマン・ソリューションズの負債は7億3,440万米ドルで、1年前の7億8,330万米ドルから減少しています。 しかし、5,980万米ドルの現金もあるため、純負債は6億7,460万米ドルである。

Hillman Solutionsのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Hillman Solutionsには12ヶ月以内に返済期限が到来する2億6910万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する9億4720万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社は5,980万米ドルの現金と1億2,960万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計10億3,000万米ドルの負債がある。

ヒルマン・ソリューションズの価値は21億9,000万米ドルであるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査すべきなのは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ヒルマン・ソリューションズのEBITDAに対する純負債の比率が3.0であることを心配することはないが、1.7倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 同社は多額の減価償却費を負担しているようで、EBITDAは間違いなく収益の寛大な尺度であるため、その負債負担は最初に見えるよりも重いのかもしれない。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 幸いなことに、ヒルマン・ソリューションズは昨年、EBITDAを3.5％成長させ、利益に対する負債を徐々に縮小させている。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後ヒルマン・ソリューションズが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、ヒルマン・ソリューションズは過去3年間、EBITよりフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

当社の分析では、ヒルマン・ソリューションズのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、同社が負債にそれほど困らないことを示すはずである。 しかし、その他の見解はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 上記のような要因を考慮すると、ヒルマン・ソリューションズの負債利用には少し慎重さを感じる。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 当社がヒルマン・ソリューションズで発見した 2つの警告サイン （懸念される1つを含む）について学ぶべきである。

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