DXPエンタープライズ（NASDAQ：DXPE）は健全なバランスシートを持っていますか？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 DXPエンタープライズ（NASDAQ:DXPE）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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DXP Enterprisesの負債とは?

下の図をクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月現在、DXP Enterprisesは5億2,620万米ドルの負債を抱えており、1年間で4億1,360万米ドル増加している。 一方、1億7,310万米ドルの現金があり、純負債は約3億5,310万米ドルである。

DXP Enterprisesのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、DXP Enterprisesは12ヶ月以内に2億2,420万米ドルの負債、12ヶ月を超えて5億7,240万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、1億7,310万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する3億5,350万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、2億6,990万米ドルの負債があることになる。

DXPエンタープライズには8億4,990万米ドルの価値があるため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くない。 しかし、DXP Enterprisesの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

DXPエンタープライズの純負債はEBITDAの2.1倍に相当し、多すぎるわけではないが、EBITが支払利息のわずか2.6倍であるため、インタレストカバーは少し低い側に見える。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 重要なのは、DXPエンタープライズは過去12ヶ月間でEBITを43％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっていることだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、DXPエンタープライズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、DXPエンタープライズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの46％で、予想より低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、DXP Enterprisesの際立ったプラス要因は、EBITを自信をもって成長させることができそうだという事実である。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、DXPエンタープライズは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 DXPエンタープライズは 、 我々の投資分析で3つの警告サインを示して おり、そのうちの2つは少し気になる...。

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