チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ブルーバード・コーポレーション（NASDAQ:BLBD）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
ブルーバードの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月末時点のブルーバードの負債は9,730万米ドルで、1年間の1億3,960万米ドルから減少しています。 一方、現金は9,310万米ドルあり、純負債は約423万米ドルである。
ブルーバードのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ブルーバードは12ヶ月以内に2億1,980万米ドルの負債、それ以降に1億3,090万米ドルの負債を抱えることがわかる。 一方、現金は9,310万米ドルで、1年以内に期限が到来する債権は1,140万米ドル相当である。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より2億4,620万米ドル多い。
ブルーバードの時価総額が18億5,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 しかし、いずれにせよ、Blue Birdの純負債は事実上ゼロであり、重債務を抱えていないと言ってよい！
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ブルーバードの負債（現金控除後）は非常に少なく、EBITDAに対する負債比率は0.031、EBITは支払利息の10.2倍を誇る。 つまり、過去の収益と比較すると、負債の負担は些細なものに思える。 ブルーバードは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間に1億2200万米ドルのEBITを生み出したことも良かった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ブルーバードが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要なのだ。 昨年、ブルーバードはEBITの98%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
ブルーバードのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 拡大してみると、青い鳥は負債をかなり合理的に使っているようだ。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 もちろん、ブルーバードのインサイダーが株を買っていることを知れば、さらに信頼が増すことは間違いない。同じ波長の方なら、 このリンクをクリックすれば、インサイダーが買っているかどうかを調べることができる。
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