エアロビロンメント（NASDAQ:AVAV）は健全なバランスシートを持っていますか？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、エアロビロメント社（NASDAQ:AVAV）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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エアロビロンメントの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年1月末時点のAeroVironmentの負債は3,880万米ドルで、1年間の1億6,580万米ドルから減少しています。 しかし、貸借対照表には1億770万米ドルの現金があり、実際には6,890万米ドルの純現金がある。

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最新の貸借対照表データを拡大すると、AeroVironmentには12ヶ月以内に返済期限が到来する1億750万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する5,980万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、1億770万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する2億990万米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を1億5,030万米ドル上回っている。

この黒字は、エアロビロンメントが保守的なバランスシートを持っていることを示唆しており、おそらくそれほど困難なく負債をなくすことができるだろう。 簡単に言えば、エアロビロンメントが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

エアロビロンメントは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で1億300万米ドルのEBITを生み出したことも良かった。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、エアロビロンメントが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 エアロビロンメントは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、その現金残高をどの程度のスピードで増やしているのか（あるいは減らしているのか）を理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 昨年1年間、エアロビロンメントはEBITの9.1%に相当するフリーキャッシュフローを報告したが、これは実に低い。 この低水準の現金化は、同社の負債管理・返済能力を弱体化させる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回の場合、エアロビロメントには6,890万米ドルのネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好である。 そのため、AeroVironmentの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 我々がエアロビロメントで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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