アレイ・テクノロジーズ(ARRY)の最近の株価引き下げを再検討する時か？

• アレイ・テクノロジーズが1株当たり6.80米ドル程度で価値があるように見え始めているかどうか疑問に思っているのは、あなただけではない。この疑問がこのレビューの核心である。
• 直近7日間で4.8％の下落、直近30日間で41.4％の下落、そして年初来では29.8％の下落と、株価はまちまちだ。しかし、3年間で61.8％、5年間で77.1％というはるかに大きなプルバックに対し、過去1年間では12.2％のリターンを示している。
• アレイ・テクノロジーズに関する最近の報道では、太陽追尾装置プロバイダーとしての役割と、再生可能エネルギー支出をめぐるセンチメントがいかに株式への関心に影響を及ぼしているかに焦点が当てられている。株価の変動と相まって、このニュースの流れは、より広範なソーラー・サプライ・チェーンの中でアレイ・テクノロジーズがどのような位置づけにあるのかに注目を集めている。
• 当社のフレームワークでは、アレイ・テクノロジーズのバリュエーション・スコアは現在6点満点中3点である。次に、これらの評価方法について詳しく説明し、最後に、この評価スコアが実際に何を物語っているのかについて、より完全な方法をご紹介します。

アレイ・テクノロジーズの過去1年間のリターンが12.2％で、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：アレイ・テクノロジーズの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフローモデルは、企業の将来のキャッシュフローを予測し、必要収益率を用いて現在の価値に割り戻します。これは、本質的に、それらの将来のドルが今日の用語でどのような価値があるかを尋ねるものです。

アレイ・テクノロジーズの場合、使用されるモデルは、$でのキャッシュフロー予測に基づく2ステージのフリーキャッシュフロー・トゥ・エクイティ・アプローチである。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約8610万ドル。アナリストのインプットは2030年まで延長され、フリーキャッシュフローは1億250万ドルと予測され、その間の年数はおよそ1億1,300万ドルから1億4,600万ドルで、外挿された推定値を用いると2035年までに9,000万ドル台前半まで減少します。

これらの予測キャッシュフローをすべて割り引いて足し合わせると、モデルは一株当たり6.73米ドルの推定本源的価値に到達する。これは、現在の株価6.80 米ドルに非常に近い。つまり、このフレームワークでは、株価は約1.0%割高であり、事実上誤差の範囲内である。

結果妥当

アレイ・テクノロジーズはDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）により公正に評価されているが、これは瞬時に変化する可能性がある。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかを警告する。

アレイ・テクノロジーズの公正価値の算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：アレイ・テクノロジーズの価格対売上高

アレイ・テクノロジーズのように、収益が非現金項目や一過性の要因に影響される可能性のある事業では、P/Sは、投資家が収益の各ドルに対して支払っている金額を比較する有用な方法です。短期的な利益の変動よりも、トップラインに焦点を戻すことができます。

一般的に、成長期待値が高く、リスク認知度が低いほど、P/S倍率は高くなる。期待される成長が遅い、またはリスクが高い場合は、倍率が低くなる傾向がある。従って、単一の数値を見る際には、文脈が実に重要である。

アレイ・テクノロジーズは現在、P/S 0.81倍で取引されている。これは電機業界の平均P/S 2.35倍を下回り、同業他社平均1.67倍も下回っている。シンプリー・ウォールStのアレイのフェア・レシオは1.40倍で、これは利益成長、利益率、業界、時価総額、企業固有のリスクなどの要因に注目したモデルによって示唆されるP/S水準です。

このフェア・レシオは、同業他社や業界との単純な比較よりも、企業独自の成長性、収益性、リスクの組み合わせを調整するため、より調整されている。フェア・レシオ1.40倍と比較すると、現在のP/S 0.81倍は、アレイ・テクノロジーズがこの指標で過小評価されていることを示している。

結果割安

P/Sレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードアレイ・テクノロジーズの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。Simply Wall Stのナラティブでは、ビジネスに関する短いストーリーを書き、そのストーリーを将来の収益、利益、マージンの仮定にリンクさせ、そしてあなたの予測から外れたフェアバリューと今日の株価を比較することで、あなたのアレイ・テクノロジーズに対する見方を数字に結びつけることができます。つまり、同じコミュニティ・ページにいる2人の投資家が、同じ会社を見ているにもかかわらず、全く異なる結論に達する可能性があるということだ。例えば、あるナラティブは、より高い収益成長とマージンに基づき、フェアバリューを約 15.00 米ドルに近づけるかもしれないが、別のナラティブは、より慎重な仮定に基づき、フェアバリューを約 6.70 米ドルに近づけるかもしれない。新しいニュースや業績が追加されると、Narrative は自動的に更新されるため、自分のストー リーとフェアバリューが現在の価格と一致しているかどうかをすぐに確認できます。

アレイ・テクノロジーズについては、比較を容易にするため、代表的な2つのアレイ・テクノロジーズ・ナラティブのプレビューを以下に示す：

アレイ・テクノロジーズ強気ケース

この強気シナリオにおける公正価値：1株当たり10.47米ドル

直近株価6.80米ドルでのフェアバリューに対するインプライド・ディスカウント：約35.1

収益成長率の前提年率9.07

• アナリストは、アレイが受注残の強さ、政策支援、オムニトラック、スカイリンク、ヘイルXPなどの新製品から恩恵を受け、長期的に収益と利益率の回復をサポートすると見ている。
• Narrativeは、ユーティリティ・スケールのソーラートラッカーに対する業界の需要、より多くの地域やセグメントへの多角化、国内コンテンツ規則や規制要件を満たすことを目的としたサプライチェーンの動きに注目している。
• 主なリスクとしては、関税と政策の不確実性、一部市場における高金利、低マージンのレガシー契約へのエクスポージャー、トラッカーのコモディティ化と競争激化の脅威などが挙げられる。

アレイ・テクノロジーズ弱気ケース

弱気シナリオのフェアバリュー1株当たり6.70米ドル

直近の株価6.80米ドルでのフェアバリューに対するインプライド・プレミアム：約1.5

収益成長率の前提年率0.33

• 慎重な見方の中心は、規制の不確実性、投入コストの上昇、通商政策リスク、激し いグローバル競争により、収益の伸びが一定せず、マージンが圧迫され続ける可能性がある こと。
• このNarrativeでは、今後数年間は収益が比較的横ばいで推移し、利益率の改善によって収益が改善するものの、関税、プロジェクトの遅延、顧客の集中といった要因によって収益が抑制されると想定している。
• また、トラッカー・ハードウェアのコモディティ化が進み、価格決定力が低下する可能性もある。

これらのストーリーを総合すると、現在の株価は2つの異なる前提の間に位置することになる。次のステップは、どちらのストーリーがアレイ・テクノロジーズの発展に近いと感じるか、また、リスクとリターンに対する自分の予想とどう比較するかを決めることだ。

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