デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 リア・コーポレーション（NYSE:LEA）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
リアの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月時点のリアの負債は27億7,700万米ドルで、1年前の26億1,000万米ドルから増加しています。 しかし、9億3,540万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約18億3,000万米ドルと少ない。
リアの負債
最新の貸借対照表から、リアには1年以内に返済期限が到来する59億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する39億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これと相殺する形で、リアには9億3,540万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する債権44億1,000万米ドルがある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計45億4,000万米ドルの負債がある。
この赤字は時価総額70億6,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はリアの負債の使い方を注視する必要がある。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
リアのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.1と低い。 また、EBITは支払利息のなんと10.3倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 もう一つの良い兆候は、リアが12ヶ月間でEBITを20％増加させることができたことで、負債の返済が容易になったことである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、リアが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、リアのフリー・キャッシュ・フローはEBITの31％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
当社の見解
今回の分析では、リアの金利カバー率はEBIT成長率と同様、実質的にプラスであった。 その一方で、負債総額の水準は、その負債について少し安心できないものにしている。 このデータ範囲を考慮すると、リアは負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、私たちは、投資する前に知っておくべきリアの2つの警告サインを発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.