28%減だが、フォード・モーター・カンパニー(NYSE:F)は見た目より危険かもしれない

フォード・モーター・カンパニー（NYSE:F）の株主は、株価が28％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在15％の株価下落の上に座っている。

これだけ大きく株価を下げたフォード・モーターの株価収益率（PER）10.5倍は、約半数の企業がPER18倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比べれば、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

フォード・モーターは最近、他の企業よりも収益が急速に低下しており、苦戦している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 そうでない場合、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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フォード・モーターに成長はあるか？

フォード・モーターのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は6.9％の減益という悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前に比べて12％増加している。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

見通しに目を向けると、同社をウォッチするアナリストの予測では、今後3年間は年率29％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

これを考えると、フォード・モーターのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

フォード・モーターのPERから何を学ぶか？

フォード・モーターのPERは株価とともに急落している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績予想のバロメーターとしてはかなり有能だ。

フォード・モーターは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されていることが分かった。 市場よりも速い成長を伴う好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは フォード・モーターが注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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