モーターカー・パーツ・オブ・アメリカ（NASDAQ:MPAA）は健全なバランスシートを持っているか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカ社（NASDAQ:MPAA）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Motorcar Parts of Americaの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のMotorcar Parts of Americaの負債は1億4,820万米ドルで、1億8,890万米ドルから1年で減少した。 しかし、1,440万米ドルの現金も保有しているため、純負債は1億3,390万米ドルとなる。

モーターカー・パーツ・オブ・アメリカの負債を見る

最新の貸借対照表データによると、Motorcar Parts of Americaの負債は1年以内に3億8950万米ドル、それ以降に3億2460万米ドルの返済期限が到来する。 一方、1,440万米ドルの現金と1億1,820万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より5億8,160万米ドル多い。

この赤字は、1億4,670万米ドルの同社に影を落とし、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 だから私たちは、間違いなく同社のバランスシートを注意深く見ている。 結局のところ、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

モーターカー・パーツ・オブ・アメリカのEBITDAに対する純負債の倍率は2.2とかなり妥当だが、インタレスト・カバーは0.87と弱い。 これは、同社がかなり高い金利を支払っていることを示唆している。 いずれにせよ、同社は意味のある負債を抱えていると言っていいだろう。 嬉しいことに、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭でグラスを伏せるよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で171％の利益を誇っている。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後Motorcar Parts of Americaが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

一見したところ、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄について私たちを微妙な気持ちにさせた。 しかし、少なくともEBITをかなりまともに伸ばしていることは頼もしい。 全体として、モーターカー・パーツ・オブ・アメリカのバランスシートは、事業にとってかなりのリスクであると思われる。 このため、当社はこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主は流動性に注視すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう： モーターカー・パーツ・オブ・アメリカの注意すべき兆候を1つ 発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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