先週のギャレット・モーション社（NASDAQ:GTX）の精彩を欠く決算発表でも、株価が沈むことはなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料に注意する必要があると思われる。
ギャレットモーションの収益を詳しく見る
企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つに、発生比率があります。発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。
つまり、発生比率がマイナスであることは、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示しており、良いことである。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。
2024年3月までの1年間で、ギャレットモーションの発生比率は-0.46であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは3億5,000万米ドルで、法定利益の600万米ドルを大幅に上回っている。 ギャレットモーションの株主は、過去12ヶ月間にフリーキャッシュフローが改善したことを喜んでいるに違いない。 注目すべきは、同社が新株を発行したため、既存株主が希薄化し、将来の利益に対する株主の取り分が減少したことである。
そのため、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるかもしれません。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。
収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることです。 実際、ギャレットモーションは、過去12ヶ月間に新株を発行し、発行株式数を248%増加させました。 つまり、同社の収益はより多くの株式に分配されていることになる。 一株当たりの利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することです。 ギャレットモーションの過去のEPS成長率を確認するには、このリンクをクリックしてください。
希薄化はギャレットモーションの一株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えていますか？
ギャレットモーションの純利益は、過去3年間で年間86%減少しました。 過去1年間を見ても、利益は88%減少しています。 悲しいことに、一株当たり利益はさらに減少し、その間に96％も減少しました。 このように、希薄化が株主にかなり大きな影響を与えていることがよくわかります。
ギャレットモーションのEPSが長期的に成長することができれば、株価が同じ方向に動く可能性は飛躍的に高まります。 しかし、その一方で、利益（EPSではない）が向上していると知っても、私たちははるかに興奮しないでしょう。 そのため、企業の株価が伸びる可能性があるかどうかを評価することを目的とするのであれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言えるでしょう。
ギャレットモーションの利益パフォーマンスについての見解
結論として、ギャレットモーションは、利益に対するキャッシュフローが強く、質の高い利益を示しているが、希薄化により、一株当たりの利益が利益よりも早く減少している。 このような対照的な点を考慮すると、ギャレットモーションの利益がその潜在的な利益を適切に反映しているかどうかについては、我々は強い見解を持っていません。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式への投資は検討しません。 例えば、私たちはギャレットモーションの4つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる）を特定しました。
この記事では、ビジネスの指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、質の高いビジネスであることの良い兆候だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.