マクシス・ベルハド（KLSE:MAXIS）は負債をかなり賢く使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 マクシス・ベルハド（KLSE:MAXIS）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

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負債がもたらすリスクとは？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまずすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

Maxis Berhadの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、Maxis Berhadは2025年6月末時点で74億3,000万リンギットの負債を抱えており、1年間で77億7,000万リンギットから減少しています。 一方、6億8,800万リンギットの現金があり、純負債は約67億4,000万リンギットになる。

Maxis Berhadのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、Maxis Berhadは1年以内に58.4億リンギットの負債を抱え、その後105億リンギットの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は6億8,800万リンギ、1年以内に期限の到来する債権は22億4,000万リンギである。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より135億リンギ多い。

マクシス・ベルハドの時価総額は300億リンギであるため、必要が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

Maxis Berhadに関する最新の分析をご覧ください。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

Maxis Berhadの純負債はEBITDAの2.0倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか5.0倍でカバーしている。 これらの数字が私たちを不安にさせることはないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 Maxis Berhadが負債を克服する1つの方法は、昨年と同様に、より多くの借入れを止め、EBITを約17％で成長させ続けることである。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、マクシス・ベルハドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、Maxis Berhadは実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

我々の見解

嬉しいことに、マクシス・ベルハドはEBITをフリー・キャッシュフローに見事に変換しており、有利子負債を上回っている。 しかし、実のところ、負債総額はこの印象を少し損なわせている。 これらのことを考慮すると、Maxis Berhadは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 マクシス・ベルハドについて我々が発見した 2つの警告サインに 注意する必要がある。

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