東京ガス株式会社（東証：9531）の株価は、低調な決算報告にも投資家が動じることなく、強さを見せた。 我々は、株主が我々の分析で見つかったいくつかの懸念材料を見逃している可能性があると考えている。
異常項目は利益にどう影響するか？
東京ガスの利益を法定数字以上に理解したい人は、過去12ヶ月間に200億円相当の異常項目によって法定利益が増加したことに注目することが重要である。 利益が増えるのは良いことだが、特別損益が大きく貢献すると、時として我々の熱意は冷める。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのような異常項目が今期に再び現れないと仮定すれば、来期は（事業が成長しない限り）減益になると予想される。
そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性をインタラクティブなグラフで見ることができる。
東京ガスの収益性について
東京ガスの法定業績は、大きな特別項目があるため、継続的な生産性を読み取ることはできないと考える。 このため、東京ガスの法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、その一方で、1株当たり利益は過去3年間、非常に素晴らしいペースで伸びている。 本稿の目的は、東京ガスのポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべき点はたくさんある。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 どんな企業にもリスクはあるが、東京ガスには3つの注意点がある。
このノートでは、東京ガスの利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.