RENOVA（東証：9519）の業績に疑問の声

レノバ・インク（東証：9519）の最新決算発表は投資家を失望させた。 我々はいくつかの分析を行ったが、彼らはいくつかの弱い基礎的要因を懸念しているのではないかと考えている。

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企業の収益成長の価値を理解するためには、株主利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 実際、RENOVAは新株を発行することで、過去12ヵ月間に発行株式数を15%増加させた。 つまり、利益はより多くの株式で分配されることになる。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立つ一方、純利益水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 ここをクリックすると、RENOVAのEPSのチャートを見ることができます。

RENOVAの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響について

残念ながら、RENOVAの利益は3年間で年間23％減少している。 明るい面としては、過去12ヶ月で231％の利益成長である。 一方、一株当たり利益は同期間で230％しか伸びていない。 つまり、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 だから、RENOVAがEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは低下）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益の仮想的な「取り分」を確認するのに最適な指標である。

そのため、アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常な項目が利益に与える影響

希薄化と並んで、RENOVAの利益は過去1年間に86億円の特別項目によって押し上げられたことも重要である。 利益が増加するのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時として我々の意欲を削ぐ。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目は一過性のものであることが非常に多い。 その名前からして驚くにはあたらない。 RENOVAは、2024年3月までの利益に対して、非日常的項目の寄与がかなり大きい。 その結果、この異常項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測される。

RENOVAの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論から言えば、RENOVAは異常項目による利益の押し上げ効果で、それがなければ法定業績は悪化していただろう。 その上、希薄化によって一株当たり利益は利益よりも悪化している。 これらすべてを考慮すると、RENOVAの利益は、おそらくその持続可能な収益性のレベルについて過度に寛大な印象を与えていると言えるだろう。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、この銘柄が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例えば、RENOVAには5つの警告的兆候が ある（そして3つは我々とあまり相性が良くない）。

私たちはRENOVAについて、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証してきた。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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