レノバ (東証:9519) の株価は31%下落しても妥当な水準にある

何かが起こるのを待っていたレノバ・インク（東証：9519）の株主は、先月31％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主にとっては、先月は61％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

これだけ株価が下がっても、RENOVAの株価収益率（PER）22.5倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER8倍以下もよくある日本の市場と比べれば、今はまだ売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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最近の市場は業績が伸びているが、RENOVAの業績はリバース・ギアに入っている。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が期待しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているのかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、RENOVAは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは59％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で87％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

現在、同社を担当している4人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率21％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.7％の成長予測を大幅に上回る。

これを考慮すれば、RENOVAのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

RENOVAのPERに関する結論

株価が大幅に急落しても、RENOVAの非常に高いPERを萎ませることはほとんどない。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

予想通り、RENOVAのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることがわかった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

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