RENOVA (東証:9519)の収益の質に潜在的な問題がある可能性

レノバ・インク（東証：9519）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によれば、これは株主がいくつかの懸念材料に気づいたためかもしれない。

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収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることである。 実際、RENOVAは新株を発行することで、過去12ヶ月間に発行株式数を15%増加させた。 その結果、純利益はより多くの株式で分配されるようになった。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立つ一方、純利益の水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 RENOVAの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

RENOVAの希薄化が1株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

たまたま、私たちはデータを持っていないので、同社が3年前にいくら儲けたか、あるいはいくら損したかを知りません。 良い面を挙げるとすれば、過去12ヶ月で774％の増益を記録したことだ。 しかし、EPSはそれほど印象的ではなく、その間に717％増加したに過ぎない。 つまり、希薄化が株主に少なからず影響を与えていることがわかる。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 だから、RENOVAがEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし、利益が増加しても一株利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのかが気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目は利益にどう影響するか？

希薄化に加え、前期は1億8,000万円の特別損益が利益を押し下げた。 特別損益の計上は残念ではあるが、明るい兆しもある。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしRENOVAがそのような異常な費用を繰り返さないのであれば、他のすべてが同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

RENOVAの利益パフォーマンスに関する我々の見解

RENOVAは、前回のレポートで利益を押し下げるような異常な項目に苦しんだが、それが繰り返されないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、利益は増加するはずである。 しかしその一方で、同社は株式を多く発行しているため、株式を買い増ししなければ、各株主が手にする利益は少なくなる。 このような相反する点を考慮すると、RENOVAの利益がその潜在的な利益を適切に反映しているかどうかについて、我々は強い見解を持っていない。 この点を踏まえ、同社の分析をさらに深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例えば、我々はRENOVAの3つの警告サイン（2つは懸念）を特定した。

この記事では、ビジネスの指針として、利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、質の高いビジネスであることの良い兆候だと考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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