低迷する業績が北海道電力 (TSE:9509) の低PERを牽引している

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超えている現在、北海道電力（東証：9509）のPER2.4倍は非常に魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

北海道電力はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的である。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

北海道電力のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なPERであり、重要なのは市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を31％増加させた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で159％という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、年率21％の減益になると4人のアナリストが予想している。 市場が毎年9.3％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。

これを考慮すると、北海道電力のPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERが底を打ったという保証はまだない。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

北海道電力が低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためである。 今のところ、株主は低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 北海道電力には4つの危険信号がある 。

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