中部電力（東証：9502）の事業はまだ株価に追いついていない

中部電力 (TSE:9502)のPER(株価収益率)0.4倍は、PERの中央値が約0.3倍である日本の電気事業業界では、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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中部電力のP/Sは株主にとって何を意味するのか？

中部電力は最近、他の企業よりも減収が早く、苦戦を強いられている。 収益不振がすぐに業界平均に戻ると予想している人が多いため、P/Sが下がらないのかもしれない。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。 そうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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中部電力に収益成長はあるのか？

中部電力のようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。

昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が9.4％減少しているのを見て落胆した。 このため、直近の3年間は23％の増収を記録しているが、その結果は芳しくない。 そのため、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上成長率は毎年1.0％ずつ減少し、マイナス領域に向かうという。 一方、業界全体では年率0.1％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。

このような情報により、中部電力が業界と比較してP/Sがほぼ同じ水準で取引されていることが気になる。 投資家の多くは、中部電力の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 こうした収益の減少がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

中部電力のP/Sから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなり得る。

中部電力は現在、減収が予想される企業としては予想以上に高いP/Sで取引されているようだ。 この点を考慮すると、減収が長期にわたってポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 収益の減少が株価の下落という形で具体化すれば、株主はピンチを感じるだろう。

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