ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、アース・インフィニティ株式会社（東証：7692）である。(TSE:7692)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Earth InfinityLtd の純負債は?
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年10月末の有利子負債は9億9600万円で、1年前の12億2000万円から減少している。 ただし、現金は5億3,500万円あるため、純有利子負債は4億6,100万円となる。
アースインフィニティの負債推移
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が7億6,700万円、それ以 後に期限の到来する負債が6億4,900万円ある。 一方、現金は5億3,500万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は5億2,700万円である。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債のほうが3億5,400万円多い。
アースインフィニティのバランスシートは、負債と流動資産の合計がほぼ同額であることから、かなり強固であるといえる。 つまり、207億円の同社が現金不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。
アース・インフィニティは、EBITDAに対する純負債の比率が0.95と低い。 また、そのEBITは65.6倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 アース・インフィニティは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で4億5900万円のEBITを生み出したのも良かった。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、貸借対照表が将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、アース・インフィニティの業績である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要である。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 株主にとってうれしいことに、アース・インフィニティは昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
当社の見解
幸いなことに、Earth InfinityLtdの見事な金利カバーは、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換も心強い。 また、アース・インフィニティが電気事業に属していることも注目に値する。 ズームアウトしてみると、Earth InfinityLtdは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 Earth InfinityLtdで我々が発見した 3つの警告サイン （無視できない2つを含む）について学ぶべきである。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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