アースインフィニティ株式会社（東証：7692）は、非常に賢明な債務の使用するようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、アース・インフィニティ株式会社（東証：7692）である。(TSE:7692)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Earth InfinityLtdの負債とは?

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年1月時点の有利子負債は9億5,900万円で、1年前の12億2,000万円から減少している。 ただし、手元資金が3億4,100万円あるため、純有利子負債は約6億1,800万円と少ない。

アースインフィニティの負債推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が8億3,500万円、 それ以降に返済期限が到来する負債が6億1,700万円ある。 一方、現金は3億4,100万円、1年以内に回収予定の債権は7億4,800万円。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が3億6,300万円多い。

もちろん、アースインフィニティの時価総額は123億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

アース・インフィニティLtdの純負債はEBITDAの3.0倍であり、レバレッジは大きいが、まだ妥当な額である。 しかし、そのEBITは支払利息の約25.1倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために実際に高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 残念なことに、アース・インフィニティのEBITは過去4四半期で12％減少している。 このような落ち込みが止まらなければ、負債を管理するのは、ブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、アース・インフィニティLtdの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益トレンドのグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の2年間で、アース・インフィニティはEBITの62%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

Earth InfinityLtdの利子カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBIT成長率は逆効果であることを認めざるを得ない。 また、Earth InfinityLtdのような電気事業会社は、一般的に問題なく負債を利用している。 前述の要素を総合すると、Earth InfinityLtd は負債をかなり快適に処理できる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より多くのリスクをもたらすため、この点については注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 Earth InfinityLtdの注意すべき5つの警告サインを 発見した。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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