AGP (東証:9377)には、その有望な業績以外にもいくつかの問題があると考える。

AGPコーポレーション（東証：9377）の健全な利益数字は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 これは、投資家が法定利益の枠を超え、目に見えるものを気にしているためだと思われる。

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AGPの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生主義比率を求めるには、まずある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの12ヶ月間で、AGPは0.22の発生比率を記録した。 残念ながら、これはフリーキャッシュフローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の8億5,400万円の利益にもかかわらず、4億7,600万円の流出となっている。 AGPは1年前に4億3,000万円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、AGPのバランスシート分析が表示される。

AGPの利益パフォーマンスに関する我々の見解

AGPは昨年、利益の多くをフリー・キャッシュフローに転換していない。 従って、AGPの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 良いニュースは、昨年度の一株当たり利益が11％増加したことである。 結局のところ、会社を正しく理解するには、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でAGPが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 その一助として、AGP株を購入する前に知っておくべき3つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。

今日は、AGPの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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