日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近くであるため、中央倉庫 （東証：9319）のPER12.3倍を無関心に感じるのも無理はない。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
昨年1年間、目に見える成長がなかったため、中央倉庫の収益は印象的ではなかったと言わざるを得ない。 多くの人が、今後1年間はせいぜい他社並みの業績しか上げられないと予想し、PERの上昇を抑えているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを望み、好感度が低いうちに株を手に入れる可能性がある。
成長はPERに見合うか？
Chuo WarehouseLtdのPERは、中程度の成長しか期待できない企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。
まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 とはいえ、EPSは3年前に比べて30％増加した。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはないだろう。
興味深いのは、他の市場も同様に今後1年間で9.8％の成長が見込まれていることで、これは同社の最近の中期的な年率換算成長率とほぼ同じである。
これを考慮すると、中央倉庫のPERが他の大多数の企業と同水準であることは理解できる。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を維持することを前提に、そのまま持ち続けることに安心感を抱いているようだ。
要点
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
中央倉庫は、最近の3年間の成長率が予想通り市場予測に沿ったものであったことから、中程度のPERを維持している。 現段階では、投資家は、PER の高低を正当化するほど、業績の改善・悪化の可能性は大きくないと感じている。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、このような状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
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