日本航空株式会社日本航空(株) (TSE:9201) 成長でも価格でも市場に遅れをとらない

日本の株価収益率（PER）の中央値は12倍近くであるため、日本航空株式会社 （東証：9201）のPER10.6倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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日本航空は、平均してある程度の成長を遂げている他社に比べて、収益が減少しているため、最近はあまり良い動きを見せていない。 気難しい業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERが下がらないのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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日本航空に成長はあるか？

日本航空のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは3.1％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSの変化は皆無に等しい。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

現在、同社を担当している11人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率8.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年9.7％の拡大を予想しており、大きな違いはない。

この情報を見れば、日本航空が市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

日本航空のPERに関する結論

一般的に、我々は株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

日本航空の予想成長率が予想通り市場全体と一致していることから、日本航空は中程度のPERを維持している。 今現在、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 日本航空の注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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