日本通運ホールディングス (東証:9147) の決算は出発点に過ぎないかもしれない

日本通運ホールディングス（東証:9147）の最近の決算発表が好調だったにもかかわらず、市場は気づいていないようだ。 当社の分析によれば、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

日本通運ホールディングスの最新分析をご覧下さい。

日本通運ホールディングスの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 だからといって、発生比率がプラスになることを心配すべきだというつもりはないが、発生比率がむしろ高いところは注目に値する。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと減益または利益成長率が低くなる傾向があることが示唆されているからだ。

2024年9月までの12ヵ月間、日本通運ホールディングスの発生主義比率は-0.11であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローをかなり下回っている。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは1,220億円で、報告された利益250億円を下回っている。 日本通運ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローは前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー、ウィリーのいない『シンプソンズ』のエピソードのようだ。 とはいえ、この話には続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

日本通運ホールディングスの利益は、過去1年間に150億円の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用でペーパー利益が減少している企業に期待されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が珍しいと考えられていることを考えれば、それは驚きではない。 このような異常な費用が二度と出ないと仮定すれば、日本通運ホールディングスの来期の利益は、他の条件が同じであれば、より高くなると予想される。

日本通運ホールディングスの利益について

結論から言えば、日本通運ホールディングスの発生率、特殊項目ともに、法定利益はそれなりに保守的であろう。 これらの要因を総合すると、日本通運ホールディングスの基礎的収益力は、少なくとも法定数値がそう思わせるほど優れていると言える。 日本通運ホールディングスをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも注目したい。 例を挙げよう：日本通運ホールディングスには2つの警戒すべき兆候がある。

日本通運ホールディングスを検証した結果、同社の業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。そしてそれは見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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