西武ホールディングス (東証:9024) の株価は28%上昇したが、成長性は乏しい。

西武ホールディングス（東証：9024）の株主は、株価が28％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月だったことに興奮しているだろう。 この30日間で、年間上昇率は81％に達した。

これだけ株価が急騰した後、西武ホールディングスは31.4倍の株価収益率（PER）で非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

西武ホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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西武ホールディングスの成長トレンドは？

西武ホールディングスのようなPERが妥当とされるためには、企業が市場を大きく上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは52％減と期待外れだった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSの変化は皆無に等しい。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

現在、同社を担当している4人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率4.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.5％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることがわかる。

西武ホールディングスが市場より高いPERで取引されているのは、このような情報に基づいている。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

西武ホールディングスのPERから何を学ぶか？

西武ホールディングスの株価は最近、勢いを増しており、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るためのものである。

西武ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていることが、予想ほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 将来の収益見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いためである。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

常にリスクについて考えるべきだ。その一例として、 西武ホールディングスの注意すべき兆候を4つ挙げて みた。

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