西武ホールディングス（東証：9024）の堅調な利益は、弱いファンダメンタルズを持っている

当然のことながら、西武ホールディングス（東証：9024）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、我々の分析によれば、株主は決算が見かけほど良くなかったことを示すいくつかの要因を見逃している可能性がある。

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異常項目は利益にどう影響するか？

西武ホールディングスの業績を正しく理解するためには、560億円の特殊要因による利益を考慮する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続的な利益であればそれに越したことはない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 西武ホールディングスは、2024年9月までの利益に対して、かなり大きな異常項目の寄与があった。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力のガイドとしては不十分なものにする効果があると思われる。

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西武ホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

上述したように、西武ホールディングスの業績は、特別損益の大幅なプラスがあるため、根本的な収益性の目安にはならないと考える。 このため、西武ホールディングスの法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過度のポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数値も見なければならないことは認めつつも、その数値はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 結局のところ、会社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 西武ホールディングスをより深く理解したいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも目を向ける必要がある。 そのために、西武ホールディングスの株を買う前に知っておくべき4つの警告サイン（2つはちょっと不愉快！）を発見した。

このノートでは、西武ホールディングスの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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