京王電鉄(東証:9008)のPERが教えてくれないこと

日本の株価収益率（PER）の中央値が同程度の約12倍である中、京王電鉄（東証：9008）の株価収益率（PER）14.4倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、慶應は比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長指標が示すPERとは？

京王のPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を見ると、123％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前と比べてトータルでほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している3人のアナリストの試算では、今後3年間は年率4.2％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年9.6％ずつ拡大すると予測されており、その魅力が際立っている。

このような情報により、京王が市場とかなり近いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

京王のPERの結論

株価収益率（PER）だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

京王電鉄のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの劣勢が予想ほどPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来収益が長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。

意見をまとめる前に、注意すべき2つの警告サインを発見した。

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