ソフトバンクグループ（東証：9984）の業績は好調だが、良いニュースばかりではない

ソフトバンクグループ株式会社（東証：9984）が最近好決算を発表したにもかかわらず、株価は大きく反応していない。 投資家たちは、いくつかの気になる要素に不安を感じているのではないだろうか。

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異常項目が利益に与える影響

重要なのは、ソフトバンクグループの利益が、昨年1年間で2.0百万円の異常項目によって押し上げられたというデータである。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることが望ましい。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ソフトバンク・グループの2024年12月期の利益に対する特別損益のプラス幅はかなり大きいことがわかる。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力のガイドとしては不十分なものにする効果があると思われる。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を表したインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常な税務状況

異常項目の影響についてすでに説明したが、ソフトバンクグループは3,220億円の税制上の優遇措置を受けた。 企業が税務署に税金を納めるのではなく、税務署から支払いを受けるというのは、いつも少し注目される。 税制優遇措置に喜んだことは間違いない。 また、以前は赤字であったため、単に過去の税務上の損失が解消されただけかもしれない。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は、計上された年にしか影響せず、多くの場合、一過性のものである。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は低下すると予想される。 従って、税制優遇を受けることは素晴らしいことだが、法定利益が事業の持続可能な収益力を過大評価するリスクの増加を意味する傾向がある。

ソフトバンクグループの利益パフォーマンスに関する我々の見解

昨年、ソフトバンクグループは税制優遇を受け、優良農地をガス田に変えるよりも持続可能性が低いかもしれない方法で利益を押し上げた。 さらに、特別利益の計上も利益を押し上げた。 上記の理由から、ソフトバンクグループの法定利益を瞥見すると、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 したがって、収益の質も重要だが、現時点でソフトバンクグループが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 例えば、ソフトバンクグループには4つの警告サイン （および無視できない2つの警告サイン）がある。

ソフトバンク・グループについては、その業績を実際よりも良く見せる可能性のある特定の要因に焦点を当てて検証してきた。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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