日本の無線通信業界のP/S中央値が1.8倍程度である中、ソフトバンクグループ( 株)(東証:9984)のP/S(株価収益率)2.1倍が特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
ソフトバンクグループのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
最近、ソフトバンクグループと業界の収益成長に大きな違いは見られない。 平凡な収益実績が続くと多くの人が予想しており、それがP/Sレシオを抑制しているようだ。 同社が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望んでいるはずだ。
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ソフトバンクグループのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年2.8％という手ごろな収益成長を達成した。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して全体で20％増加している。 したがって、株主は中期的な収益成長率に満足していることだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率4.4％の増収が見込まれている。 これは、業界全体の年率6.2％の成長予測に近い。
これを考慮すると、ソフトバンクグループのP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは理解できる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ちこたえることに安住しているようだ。
ソフトバンクグループのP/Sから何を学ぶか？
一般的に、投資判断を下す際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社をどのように考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。
ソフトバンク・グループのPERは、アナリストがワイヤレス・テレコム業界と同程度の収益見通しを予測していることを考えると、ほぼ妥当な水準と思われる。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上下方向に押し上げるほど大きくないと感じている。 総合的に考えて、P/Sと収益予想に大きなショックがなければ、近い将来、株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。
とはいえ、当社の投資分析では、 ソフトバンク・グループには1つの警告 サインが示されているので、注意が必要だ。
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