日本通信(TSE:9424)の株価は先月、26％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は40％下落した。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
最近の日本通信は、業績が右肩上がりでかなり有利である。 PERが高いのは、おそらく投資家が、この力強い収益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。
日本通信の成長は十分か？
PERを正当化するためには、日本通信は市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を97％増加させた。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。
日本通信が市場より高いPERで取引されているのは、このような情報によるものだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
日本通信のPERは、株価が急落した後も下がりきっていない。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みするのは控えた方がよいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
日本通信を調査したところ、3年間の業績動向が現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほどには高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
投資リスクは常に存在する。私たちは 日本通信について2つの警告のサインを確認した。
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