日本通信 (東証:9424) の低調な法定収益は、すべてを物語っていないかもしれない。

日本通信（東証1部9424）の株価は、先日の低調な決算報告を受けて市場が上昇し、株価上昇につながった。 株主は軟調な利益数字を見過ごすかもしれないが、懸念材料となりうる他の要因も考慮すべきと考える。

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日本通信の収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が相対的に高い企業は注目に値すると考える。 というのも、発生比率が高いと利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

日本通信の2024年9月期の発生主義比率は0.86である。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり低い。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 日本通信のフリーキャッシュフローは2億3300万円で、7億9200万円の利益を大きく下回っている。 日本通信の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間減少していたため、間違いなく来年の回復を期待していることだろう。

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日本通信の利益について

上述したように、日本通信の業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと思われる。 このため、日本通信の法定利益は、同社の根本的な収益力を示す指標としては不適切であり、投資家に過度にポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、日本通信が現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 例を挙げよう：日本通信が注意すべき2つの警告サインを発見した。

本日は、日本通信の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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