Broad EnterpriseLtd (TSE:4415) は健全なバランスシートを持っているか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 ブロード・エンタープライズ株式会社（東証:4415）の貸借対照表を見てみよう。(TSE:4415)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはしばしば見られる。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

Broad EnterpriseLtdの負債は？

2024年12月末現在、Broad EnterpriseLtdの有利子負債は35億円で、1年前の24億3,000万円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は10.4億円あり、純有利子負債は約24.6億円となっている。

Broad EnterpriseLtdのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が53.9億円、それ以降に返済期限が到来する負債が13.5億円ある。 一方、現金は10億4,000万円、1年以内に回収期限の到来する債権は44億7,000万円である。 負債は現金と短期債権の合計より12億3,000万円多い。

ブロードエンタープライズの時価総額は40億円であり、必要であれば現金を調達してバランスシートを改善できる可能性は高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

Broad EnterpriseLtdの最新分析をご覧ください。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。1つ目は、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、2つ目は、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

Broad EnterpriseLtdのEBITDAに対する負債比率は3.0であり、負債が大きいことを示すが、それでもほとんどのタイプのビジネスにとってはかなり妥当である。 しかし、同社のEBITは支払利息の約28.4倍であり、このレベルの負債を維持するために高いコストを支払っているわけではない。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 Broad EnterpriseLtdのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12ヶ月で46％増加したことは注目に値する。これで債務管理も容易になるだろう。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、Broad EnterpriseLtdの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれません。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、Broad EnterpriseLtdのフリー・キャッシュ・フローはトータルで大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかだ。

当社の見解

ブロードエンタープライズは、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換は容易ではないが、他の要因を考慮すると楽観的である。 特に、金利カバー率には目を見張るものがある。 これらのデータを見る限り、Broad EnterpriseLtdの負債水準には少し慎重である。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、Broad EnterpriseLtdの3つの警告サイン（2つはちょっと不愉快！）を発見したので、ここに投資する前に注意すべきである。

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