IPS（東証：4390）の印象的な収益は、物語のすべてを伝えるかもしれない

当然のことながら、IPS社（東証：4390）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、株主は数字に含まれる気になる詳細を見逃している可能性がある。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることだ。

2024年9月までの12ヵ月間で、IPSは0.21の発生比率を記録した。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の28.4億円の利益にもかかわらず17億円の流出となっている。 IPSのフリー・キャッシュ・フローは昨年もマイナスであった。

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IPSの利益パフォーマンスに関する当社の見解

IPSは昨年、利益の多くをフリー・キャッシュフローに転換していない。 そのため、IPSの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 もちろん、IPSの収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮できる。 このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 どんな企業にもリスクはあるものだが、IPSには知っておくべき3つの警告サイン（うち1つはちょっと不愉快！）がある。

このノートでは、IPSの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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