日本の通信業界のP/S中央値が約0.9倍である中、株式会社ブイキューブ（東証：3681）のP/S（株価収益率）0.7倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
ブイキューブの業績推移
例えば、V-cube の収益が減少傾向にあり、最近の業績が芳しくないことを考えてみよう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同程度で十分だと考えており、それが P/S の低下を抑えているのだろう。 この会社が好きなら、少なくともそうであることを願うだろうから、人気がないうちに株を拾っておくこともできるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、V-cubeは業界並みの成長を遂げる必要があります。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが6.4％減少するという悔しい結果となった。 このため、直近の3年間は7.9％の増収とまずまずの結果だった。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。
興味深いのは、他の業界も同様に来年1年間で2.0％の成長が見込まれていることで、これは同社の最近の中期的な年率換算成長率とほぼ同じである。
これを考慮すると、VキューブのP/Sが他社の大半と同水準であることは理解できる。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を保つと仮定して、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。
VキューブのP/Sに関する結論
一般的に、私たちの好みは、売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することである。
これまで見てきたように、V-cubeの3年間の収益トレンドは、現在の業界予想と類似していることから、P/Sに寄与しているようだ。 現在のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 Vキューブには3つの警告サイン （うち1つは重大！）がある。
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