日本写真印刷株式会社（TSE:7915）の株価は26％下落したが、収益は投資家の注目を逃れていない

日本写真印刷株式会社(東証:7915)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は26%も下落するという最悪の結果となった。 株主は報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在11％の株価下落に甘んじている。

これほどの株価下落の後でも、NISSHAのPER0.4倍という数字に無関心になるのは無理もない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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最近のNISSHAのパフォーマンスは？

NISSHAの収益低下は、平均していくらか収益が伸びている他の企業と比べて悪い。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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NISSHAの収益成長は予測されているか？

NISSHAのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。

昨年度の決算を見直すと、NISSHAの収益が12％減少しているのを見て落胆した。 つまり、過去3年間で合計8.3％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は年率6.9％成長するはずである。 一方、他の業界は毎年7.9％ずつ拡大すると予測しており、大きな差はない。

この情報により、NISSHAが業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。

最終結論

株価が急落している今、NISSHAのP/Sは他のエレクトロニクス業界と同水準にあるように見える。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

アナリストがエレクトロニクス業界と同程度の収益見通しを予測していることを考えると、NISSHAのP/Sはほぼ適正と思われる。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上昇または下降方向に押し上げるほど大きくないと感じている。 総合的に考えて、P/Sと収益予想に大きなショックがなければ、株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

あまり水を差したくはないが、NISSHAの注意すべき兆候を1つ見つけた。

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