アルメディオ(東証:7859) の株主は、株価が1ヶ月で27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮しているだろう。 悪いニュースは、株価が過去30日間で回復した後でも、株主は昨年1年間で約4.0％水面下にいることだ。
アルメディオのPER（株価純資産倍率）は0.8倍で、日本の電機業界のPER（株価純資産倍率）の中央値が0.6倍であることを考えると、株価が堅調に推移しているにもかかわらず、アルメディオのPER（株価純資産倍率）が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
アルメディオの業績推移
最近のアルメディオは、収益が勢いよく伸びており、かなり有利な状況にある。 おそらく市場は、今後の収益が先細りになることを予想しており、それがP/Sの上昇を抑えているのだろう。 それが実現しなければ、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
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アルメディオのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業としては典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに140％という異例の利益をもたらした。 この素晴らしい業績は、過去3年間に莫大な収益成長も実現できたことを意味する。 したがって、最近の収益成長は同社にとって見事なものであったと言える。
その最近の中期的な収益の軌跡を、業界の1年間の成長予測8.1％と比較すると、同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
この情報をもとに、アルメディオが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
アルメディオのP/Sに関する結論
株価は大幅に上昇し、アルメディオのP/Sは業界の中央値の範囲内に戻った。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しよりも高いことを考慮すると、アルメディオのPERがより広い業界と同水準にあることは想定していなかった。 同社が直面する潜在的なリスクが、予想より低いP/Sの一因であると考えるのは妥当だろう。 少なくとも、最近の中期的な収益傾向が続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。
意見をまとめる前に、アルメディオの注意すべき3つの兆候を発見した。
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