IMVコーポレーション(東証:7760)の株価25%上昇にもかかわらず、投資家はまだその業績に完全には納得していない。

IMV株式会社（TSE:7760）の株価は、先月だけで25％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が59％も上昇しているのは心強い。

株価は堅調に推移しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER7.6倍のIMVは魅力的な投資対象である。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

IMVは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

IMVのような低PERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を41%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを103％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後12ヶ月間の成長率が9.7%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、IMVのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

IMVのPERから何がわかるか？

直近の株価急騰は、IMVのPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーション指標とし てではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

IMVを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想より良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 この好業績に見合うPERを妨げている、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 IMVには知って おくべき 警告サインが2 つある。

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