IMV Corporation (TSE:7760)のトンネルの先に光が見えず、投資家が株価を27%押し下げる

IMV Corporation(TSE:7760) の株主は、株価が27％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒れた月となったことを喜ばないだろう。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は11％上昇し、堅実なパフォーマンスを見せている。

日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

IMVは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

PERを正当化するためには、IMVは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は41％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で105％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト1名の予想では、今後3年間の収益成長率は年率0.1％減とマイナス圏に向かう。 他の市場が毎年9.6％成長すると予想されている中で、これは素晴らしいことではない。

これを考えれば、IMVのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善できなければ、PERはさらに低水準に低下する可能性がある。

最終結論

崖から落ちそうになったIMVの株価は、PERも大きく引き下げた。 一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

IMVが低PERを維持しているのは、予想通り、業績が低迷しているためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が力強く上昇するとは考えにくい。

その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 IMVの警告サインを2つ （うち1つは私たちにとってあまり良いものではない！）見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

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