株式会社リコーリコー(東証:7752) レーダーに引っかからない

株式会社リコー（東証:7752）の株価収益率（PER）19.4倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER8倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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リコーの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが高いということだ。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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高PERに見合う成長はあるか？

リコー・カンパニーのような高い PER を見て本当に安心できるのは、その企業の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っているときだけである。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは25％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを292％成長させることができた。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

同社を担当する9人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年28％ずつ上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.7％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けることは明らかだ。

この点を考慮すると、リコーのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、このような将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

リコーのPERの結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

リコーが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、リコー・カンパニーが注意すべき2つの警告サインを発見した。

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