トプコン(東証:7732)の業績を楽観視する向きもあるかもしれない。

トプコン（東証：7732）の株価は、先日の低調な決算発表後、あまり動かなかった。 当社の分析によれば、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。

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異常項目は利益にどう影響するか？

トプコンの利益を法定数値以外で理解したい人にとって重要なのは、直近1年間の法定利益が異常項目により28億円減少したことである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 もしトプコンがこれらの異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来年は増益になると予想される。

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異常な税務状況

異常な項目と同様に、トプコンが17億円の税制上の優遇措置を受けたことをお伝えしなければならない。 税務署に税金を納めるのではなく、税務署から税金を納められるというのは、いつも注目される。 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響せず、多くの場合、その年限りのものである。 税制優遇措置が毎年繰り返されないと仮定すると、他の条件が同じであれば、収益性が著しく低下する可能性がある。 同社がタックス・ベネフィットを計上したことは良いことだと思うが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりも大幅に高くなる可能性があることを意味する。

トプコンの利益パフォーマンスについての見解

トプコンは昨年、税制優遇措置を受け、優良農地をガス田に変えるよりも持続可能性が低いかもしれない方法で利益を押し上げた。 とはいえ、トプコンには利益を減少させる特殊要因もある。 これらの要因を考慮すると、トプコンの法定業績は、同社の基礎的収益力を適切に反映していると考えられる。 この点を踏まえ、トプコンの分析をさらに深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 トプコンを調査した結果、4 つの警告サイン（1 つは無視できない！）を発見した。

この記事では、ビジネスの指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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